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2008/9/22
扣除预收账款后的资产负债率08 年中报为47.43％,仍处于04 年以来的较低水平。房地产公司仍具有较好的偿债能力。
我们认为,行业的估值水平接近历史最低水平,在房地产市场销售情况没有出现明显好转,投资者对行业投资信心没有恢复之前,我们维持对行业“中性”评级。但是我们也将密切跟踪房地产市场的交易情况和信贷政策以及房地产政策的调整情况,正在考虑是否将房地产行业的投资评级由“中性”调为“看好”。
我们建议重点关注以下几类房地产公司:
1）以陆家嘴,浦东金桥,张江高科为代表的资源型地产股。
2）布局三线城市的业绩高增长的地产股:荣盛发展(002146)。
3）以招商地产,金地集团,保利地产,万科为代表的行业龙头企业。
4）PB 值比较低,预收账款多,销售压力小,现金比较充沛,土地储备地价便宜,业绩增长比较确定,估值具有优势的地产股,主要有华发股份(600325),冠城大通(600067),深长城(000042)。
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