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2008/11/29
国家4万亿刺激经济政策出台后,资金再度活跃,两市跳空反弹并连日在外围市场暴跌的情况下走出A股的独立行情。市场都在期盼:A股的冬天是否即将结束？然而,上证指数经不住春寒,连冲击2100点的动力都没有,始终在1900点上下反复,资金都在犹豫吗？
被誉为“新生代私募”、“少帅操盘手”的深圳私募人士吴国平日前接受了《第一财经日报》的专访。他表示,本轮反弹仅仅是年底抢钱行情,主力资金并没有深度介入,大盘还将构筑一个更低的底部。
A股反转关键看明年上半年
《第一财经日报》:很多人认为“大小非”解禁才是引发这轮A股下跌的主要原因,你怎么看待“大小非”的问题？
吴国平:“大小非”的问题在于不同的背景下投资者看待“大小非”的心态发生了变化。前两年的牛市中,同样存在“大小非”解禁问题,但市场仍然走得很好,因为当时大家都觉得是牛市,信心爆棚,“大小非”减持能让市场多一些流通的筹码。但是现在环境发生了逆转,市场资金弥足珍贵,大家担心“大小非”出逃会助跌,因而更加恐慌。其实“大小非”的问题归根结底还是一个信心的问题,现在很多央企都实施回购或者承诺不减持就是要起到一个稳定信心的作用。
全流通是大势所趋,投资者应该正视“大小非”的问题,不要把“大小非”看作洪水猛兽,应该从企业经营的层面去解读,企业经营状况如果好,特别是一些有着强大后盾的国企,未来发展状态很好,市场容量自然会消化这部分“大小非”。市场真正需要担心的其实是一些经营状况不好、实力不济的企业的“大小非”,这些企业有的甚至可能会熬不过这轮熊市,连公司的管理层都对企业未来没有信心,那么这些“大小非”就真的是洪水猛兽了。
《第一财经日报》:从上市公司三季报的情况看,业绩增长不容乐观,你怎么看？
吴国平:从第三季度财报披露的情况来看,只有少量公司能够延续上半年的增长态势。国家已经陆续出台了一些经济刺激政策,但效果如何还要等到明年第一季度才能在公司的报表中看到。如果到时能够看到一些积极的信号,也就意味着中国从这次的全球金融海啸中挺过去了。
《第一财经日报》:那到时是否意味着股市要见底了呢？
吴国平:资本市场的走势往往会提前于经济层面,如果经济层面好转,股市会在各种数据出来之前提前见底。但是不能忽视的一点是,明年仍然是“大小非”解禁的高峰期,对市场而言,“大小非”仍然是一个悲观的因素。并且,“大小非”解禁的最高潮是在明年第三季度,因此即使第一、第二季度的公司报表透露出积极的因素,紧接着的“大小非”问题又会成为阻碍市场信心的一颗定时炸弹。另外,在这波金融海啸中,最先复苏的应该是中国,国外情况到明年上半年应该也还不乐观,因此国内股市也还可能继续受到外围环境衰退的影响。综合上述三种因素,我认为现在谈见底还言之过早,从现在到明年上半年,股市会进入一个更低的复杂的筑底阶段。也就是说,目前上证指数还会经历一波向下砸的过程,但随后股市又会“自动修复”,反弹个几百点;但是随着第四季度一些更差的数据出来,市场信心又将遭受一次崩溃,导致指数继续向下走。而之后可能会有资金看好第一季度的经济形势,又会迎来一波反弹。也就是说,从现在到明年上半年,股市的走势反复性很强,一个复杂的底部形态也将呈现出来。
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